Y el peso colombiano se devaluó. Como varios analistas nos explicaron que la revaluación se debe, en Colombia, al déficit fiscal uno se pregunta: ¿Será que el nuevo presupuesto fue visto como demasiado austero?... Pregunta muy tonta, pero que ilustra lo tonta que es la tesis inicial.
Ahora, hablando en serio; tras una semana movidita, en la cual parece haberse colado el riesgo subrime a otras familias de activos (aunque el cuento todavía no me lo creo del todo), y en la cual los bancos centrales entraron en escena --como les corresponde, al fijar metas de tasas de interés-- los indicadores mismos terminaron relativamente bien. El índice de industriales de Dow Jones, por ejemplo, terminó 0,4% por encima de lo observado una semana antes. El dólar se fortaleció un poco, las tasas de interés de la deuda soberana bastante más estables de lo que cabía esperar... ahi vamos, mejor dicho.
Esta semana (Agosto 13-17) será muy intensiva en el tipo de reportes que, usualmente, mueven mercados. Aunque cabe esperar que en esta semana, en que seguirá el nerviosismo poniendo la cuota central, el efecto no sea tan importante, Me pareció muy oportuna la siguiente tabla, tomada de acá.
Pueden ver la cifra, su fecha de publicación, y las expectativas que tienen los operadores en cada caso. 
8/13/2007
Nuevos Riesgos (5): Datos Macro
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6 comentarios:
Alberto, muchas gracias por tu comentarios en "Nuevos Riesgos". Comparto contigo la opinion de que es importante para los Colombianos entender lo que esta sucediendo con el mercado de credito y los "subprime". Sin embargo me voy a tomar el atrevimiento de contrarear algunas de tus opiniones. Para mi la mas importante es el echo de que el contagio no es poco significativo sino que es enorme. El mercado de credito esta totalmente contagiado. Hablo com propiedad sobre el mercado Europeo porque es mi trabajo. Desde que Bear Stearns anuncio el cierre de sus fondos, la valorizaciones de todos los activos de credito han caido significativamente independiente si tiene exposicion "Subprime" o no. Fondos Europeos con carteras de ABS (Asset Backe Securities) que no tienen no solo nada de subprime sino que tampoco activos del negocio inmobiliario, han perdido mas del 15%. Los inversores estan operando para un solo lado "Vender" y no hay casa que pone precios y cuando se ponen se hace a valorizaciones bien penalizadas. A esto le tenemos que agregar el mercado de ABPC (Asset Backed Commercial Papers). Este mercado tiene en USA un valor de mas de un trillon. En Canada es mayor que 150bn, etc. Los fondos que se financian emitiendo ABCPs estan al borde del colapso debido a que nadie esta haciendo el "roll" de sus ABCPs. Una vez que estos fondos tenga que ser liquidados por falta de solvencia, se seguira inundando el mercado con papeles. Las valorizaciones de los activos de muchos Hedge Funds qe estan en Repo tambien estan ahora bien penalizadas llevando a que se ejecuten "margin calls" lo que significa que los Hedge Funds tienen que sacar liquidez de algun lado para hacer o de lo contrario estan listo para cerrar las puertas. Esta es la razon de la iyeccion de liquidez por parte de los bancos centrales en Europa y en USA. Lamentablemente la inyeccion no va a calmar la tormenta. Hoy en DAX ha perdido en menos de una hora desde que abrio casi 2%. Countrywide, el mayor jugador en el mercado hipotecario en USA esta al borde del colapso. Su ultima financiacion para cubrir problemas de liquidez se hizo casi a 200pbs viendo de 15pbs. Veamos cuanto aguanta! La cantidad de apalancamiento en el mercado es gigante gracias a los bajos costos de capital que hemos estado experimentando. Esto no es un problemas de defaults, es un problema de valorizaciones y liquidez. La correcion llego, se queda y el costo de capital va para arriba. El consumo en USA va a ser afectado y a pesar de lo duro que esta Bernanke y la FED, estamos seguro que viene un corte de las tasa en USA.
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